最近有什麼大事發生？
- 9 月 OECD 領先指標已經連續第四個月上升，從 100.28 升到 100.35，是一個不小的訊號。
- 而且 17 個成員國裡面，有 16 個國家領先指標都在升，代表景氣的「同步性」非常高，達到 94.12% 的廣度。
🔹 這個現象不只是數字好看，更透露出一個關鍵訊息：全球景氣還沒要休息！
這波 AI 熱潮，是「泡沫」還是「主升段」？
說真的，我們現在有點像在泡泡裡，卻又不敢說這是泡沫，因為數據還撐得住。
- 自從 9 月開始，AI 題材又被點燃，像是OpenAI 推出新產品、新交易、新合作，市場超買單。
- Oracle 的未完成訂單（RPO）也暴增，雖然還沒真正進帳，但市場已經用錢投票了。
💬 簡單說，現在這種狀況，就像大家搶著要「搶先下訂」，即使東西還沒交貨也無所謂，搶到就是賺到。
而且你會發現，這不是一家公司的故事，是整個供應鏈在連動，從 OpenAI 到 Oracle、NVIDIA、AMD，再到雲端三巨頭 Microsoft、Google、Amazon，全都牽連在一起。
這叫做：「上中下游一條龍炒作」。
泡沫還能撐多久？其實是場賭局
這一波 OpenAI 的動能，看起來真的像是「賭博」：
- 一邊是科技巨頭搶先佈局；
- 一邊是市場錢潮猛灌，根本不管估值。
🎲 只要景氣不轉差，這場「泡泡秀」就還會繼續演下去。
OECD 數據支撐：景氣真的還不錯
🌍 不是亂喊，OECD 數據直接給我們信心：
- G20 成員國有 9 成以上領先指標在升（圖四）
- 代表各國對未來景氣都還樂觀
- 再加上最近聯準會暫停升息、政治風險趨緩，整體市場氛圍就回穩了
這樣的環境下，泡沫不容易一下就破。
來看看歷史上泡沫的「轉折點」
如果你擔心：「泡沫什麼時候會破？」那就要看領先指標什麼時候掉頭。
根據過去的統計：
- 當 OECD 領先指標見頂轉弱時，股市在三個月內的平均跌幅是 7.82%
- 更極端的狀況，最大跌幅可以來到 13%
- 反過來看，還沒轉弱之前，股市頂多修正個 3.58%
📉 這次的情境很像過去 1998 到 2003 年的那段時間，當時平均修正只有約 2.96%，算是軟著陸。
結語：只要景氣沒轉弱，泡泡就能繼續吹！
現在的市場，不是沒有泡沫，而是：
這個泡泡撐得住，大家也還願意繼續追。
🔚 所以，只要景氣還穩著，像這樣的「泡泡投資」可能還會繼續下去一陣子。
快速重點整理：
✅ 9 月 OECD 領先指標連 4 升，景氣續航力強
✅ AI 題材帶頭炒，OpenAI & Oracle 市場熱到不行
✅ 全球景氣同步復甦，聯準會不升息也幫忙撐氣氛
✅ 泡沫還不會馬上破，但要留意景氣是否轉弱
📌 圖 1：OpenAI、Nvidia 的資金流動圖
這張圖很直觀地告訴我們：現在整個 AI 產業，就像是一張互相「投資＋合作＋使用」的大網。
- OpenAI 是中心人物，跟 NVIDIA、Oracle、Microsoft 等大公司都有資金或技術上的往來。
- 像是 Oracle 投資雲端給 OpenAI，OpenAI 也回頭買晶片、用資源，形成一整條供應鏈生態圈。
這也解釋了，為什麼只要 OpenAI 有消息，整條鏈上的股票都會動。
📌 圖 2：雲端大廠的「花錢」與「現金流」對比
這張圖是 META、Amazon、Google、微軟、Oracle 等公司從 2023 到 2026 的資本支出（Capex）跟自由現金流（Free Cash Flow）。
- 大多數公司都在加大投資，尤其是 Google 和 Microsoft。
- 但像 Oracle，2025 年起現金流轉負，表示它在「先砸錢搶市」，但短期內還沒賺回來。
這也讓投資人要思考：這波 AI 投資，是長線的機會，還是短線的風險？
📌 圖 3：OECD 景氣領先指標（G20 與美國）
這張圖呈現的是全球主要國家（G20）和美國的經濟前瞻數據。
- 最新數字都還站在 100 以上，代表景氣還算穩定。
- 簡單說：目前還沒有看到「景氣要翻車」的跡象。
📌 圖 4：OECD 擴散指數
這個指數代表有多少國家的景氣同步在變好。
- 現在已經接近 90～100 的高檔，代表大部分國家都有復甦跡象。
- 這支撐了文章中「泡沫可以撐得久」的關鍵前提 —— 就是「景氣還沒轉差」。
📌 圖 5：OECD 領先指標 vs S&P 500
這張圖把 OECD 景氣指標跟美股（S&P500）放在一起看。
- 歷史上當景氣指標還在上升時，股市通常也還有表現空間。
- 換句話說：就算你覺得股價已經偏高，只要景氣沒變壞，多頭行情通常還會撐一下。
📌 表 1：不同階段下的股市回檔統計
這張表格用數據告訴你：泡沫不一定會馬上破。
