選擇權 Greeks 入門：Delta、Theta、Vega 各代表什麼意思？

選擇權的價格（權利金）不像股票那樣單純隨標的物漲跌而移動，還受到時間、波動率等因素影響。Greeks是衡量這些影響力強度的指標。

Delta（δ）：行情敏感度

意義：標的物每移動 1 點，選擇權的理論變動金額。Call的Delta範圍 0 到 1；Put的Delta範圍 0 到 −1。

Delta為 0.5 的Call：台指漲 100 點，這口Call的價值理論上增加 50 點。履約價與Delta的關係：深度價內接近1、價平約0.5、深度價外接近0。

Theta（θ）：時間耗損

意義：每過一天（假設其他條件不變），選擇權的價格理論上減少的金額，通常為負值。

對買方的影響：每持有一天就損失一點時間價值，行情盤整時最明顯。對賣方的影響：時間每過一天，理論上部位對自己有利。到期越近，Theta消耗速度越快（非線性）。

Vega（ν）：波動率敏感度

意義：隱含波動率（IV）每變動 1%，選擇權價格的理論變動金額。

市場預期波動加大時（如重大事件前），整體權利金水準上升——這是Vega在發揮作用。買方Vega為正（波動率上升有利）；賣方Vega為負。事件結束後，波動率回落，即使行情方向對了，買方可能因「IV Crush」而損失。

三個 Greeks 的買賣方比較