《非理性繁榮》：席勒怎麼在泡沫破裂前就先預言
2000年，一本書出版沒多久，那斯達克指數就重挫腰斬；2005年，這本書出了第二版，加入房市泡沫警告，三年後美國就爆發次貸風暴。作者羅伯．席勒後來在2013年，跟提出效率市場假說的尤金．法瑪一起拿下諾貝爾經濟學獎——兩人的理論方向幾乎相反，卻同時獲獎，這件事本身就很有意思。
2000年出版，精準預言網路泡沫——他當時看到的數字是44.2
席勒判斷市場是否過熱的工具，是他與哈佛學者康貝爾共同發展的CAPE本益比（景氣循環調整本益比）——用經通膨調整後的10年平均盈餘去計算本益比，而不是只看單一年度的盈餘，藉此排除短期景氣循環的雜訊。1999年12月，網路泡沫最高點時，CAPE本益比衝到史上最高的44.2，是歷史平均值約17的2.6倍。
| 時期 | CAPE本益比 |
|---|---|
| 歷史平均值 | 約17 |
| 1999年12月（網路泡沫高點） | 44.2 |
| 2007年年中（房市泡沫前高點） | 約27.5 |
這也是這本書名字的由來——「非理性繁榮」原本是聯準會前主席葛林斯潘用來形容市場過度樂觀情緒的用詞，席勒借用這個詞當書名，系統性地分析這種集體樂觀情緒怎麼一步步推高整體市場估值到不合理的水準。
泡沫年代的個股狂熱，歷史一再重演
市場整體估值過熱時，往往伴隨著特定熱門類股的極端追捧——2000年是網路科技股，每個時代都有屬於自己的狂熱標的，狂熱的心理機制本身，比具體是哪個產業更值得警惕。
常見問題
什麼是CAPE本益比？
CAPE本益比（景氣循環調整本益比）是用經通膨調整後的10年平均盈餘計算的本益比指標，由席勒與康貝爾共同發展，用來排除單一年度盈餘波動的雜訊，判斷市場整體是否過熱。
網路泡沫高點時CAPE本益比是多少？
1999年12月網路泡沫最高點時，CAPE本益比衝到史上最高的44.2，是歷史平均值約17的2.6倍。2007年房市泡沫前高點則約27.5。
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