選擇權 vs 期貨：進場成本、風險、操作彈性三面向比較

期貨和選擇權都可以做多也可以做空，但兩者的風險結構、進場成本與操作彈性有根本性的差異。

面向一：進場成本

面向二：最大損失

期貨：理論上無上限——行情持續不利，損失不斷擴大。選擇權買方：最大損失是支付的權利金，不論行情如何走，損失不超過這個金額。選擇權賣方：Call賣方理論無上限；Put賣方最大損失約等於履約價金額。

面向三：操作彈性

期貨：損益與行情呈線性關係，操作直觀但無法針對特定幅度設計。

選擇權：透過不同履約價、不同到期日、不同Call/Put的組合，可以設計出只在「特定行情幅度」才有最大獲利的策略，也可同時限制損失上限。這是期貨無法提供的功能。

適合使用情境

期貨：預期行情大幅快速移動、需要高流動性、對沖整體投資組合。

選擇權：想要限制最大損失（買方）、有明確區間預期、利用波動率策略、對沖現有部位。

CFD的保證金計算方式跟期貨、選擇權不同，可以參考黃金CFD保證金/槓桿完整說明這篇文章。