權證是什麼？認購權證與認售權證差在哪（附到期損益試算）

權證是由證券商發行、賦予持有人在到期日前以約定的履約價買進或賣出標的股票的「權利」的衍生性商品：看漲的是認購權證，看跌的是認售權證。最大損失是權利金（可能到期歸零）。這篇用假設例子試算到期損益，並說明名目槓桿與發行人信用風險。

📌 重點先看

最後更新：2026/09/20

📜 權證是什麼？

權證（Warrant）是證券商依據特定標的股票發行的衍生性商品，持有人有「權利」在到期日前（或到期日當天）以約定的「履約價」買進或賣出標的股票，而非義務。它在證券交易所掛牌，買賣方式類似股票，但價格結構與影響因子（標的股價、到期時間、隱含波動率）比一般股票複雜。

以下為假設情境，僅供理解機制，非報酬保證，實際結果會因市場與個人狀況而不同。

到期標的價	履約價值	損益（扣權利金）	報酬率
90	0	-3.00	-100％
100	0	-3.00	-100％
103	3	0.00	+0％
105	5	2.00	+67％
110	10	7.00	+233％
120	20	17.00	+567％

兩平點 = 履約價 + 權利金 = 103 元；標的價漲到 110，損益 7.00 元；只要到期價 ≤ 100，權證歸零、虧損全部權利金。

到期標的價	履約價值	損益（扣權利金）	報酬率
80	20	17.00	+567％
90	10	7.00	+233％
97	3	0.00	+0％
100	0	-3.00	-100％
110	0	-3.00	-100％

認售權證讓你在不需要融券的情況下參與看跌；兩平點 = 履約價 − 權利金 = 97 元。

名目槓桿 = 標的股價 ÷ 權證價格（行使比例為 1 時）

假設標的股價 98 元、權證價格 3.00 元，名目槓桿約 32.7 倍：以較少資金取得標的的價格敏感度。但權證價格不會隨股價等比例變動，還受時間價值與隱含波動率影響，見權證的槓桿倍數與時間價值、隱含波動率是什麼？。

權證由具備資格的證券商發行，發行商有造市義務（提供買賣報價、維持流動性），同時權證持有人也承擔發行券商的履約能力風險——與交易所標準化契約（股票期貨、選擇權）由結算所擔任履約保證的結構不同，比較見權證跟股票期貨、選擇權有什麼不同？，名詞見權證常見名詞：履約價、到期日、流動性。

權證用證券戶買賣，下單方式和股票相同，1 張為 1,000 單位。價格以「每單位權利金」計算：

以下為假設情境：權利金 3.00 元（每單位）
1 張成本 = 3.00 × 1,000 = 3,000 元（另需手續費，賣出時另有證券交易稅）

因為單價低，小資金就能參與標的股票的漲跌，但權利金也可能在到期前大幅縮水，見下方風險。

項目	權證	期交所選擇權	股票
發行人	證券商	期交所標準化合約	公司
買賣方向	一般投資人只能買進後賣出（買方）	買方、賣方都可以	買進或融券
有到期日	有	有	無
信用風險	有：發行券商	有交易所結算保障	無發行人到期問題
交易帳戶	證券戶	期貨戶	證券戶