主動式ETF是什麼？跟被動式ETF差在哪？費用、透明度與選擇檢查表

主動式 ETF 是由基金經理人主動選股、希望超越特定指數的 ETF；被動式 ETF 則依指數規則複製成分股與權重、力求貼近指數。兩者都在交易所像股票一樣買賣，差別在操作邏輯、費用與持股透明度。這篇用對照表與費用試算，幫你判斷怎麼選。

最後更新：2026/09/20

📊 被動式與主動式 ETF 差異總覽

被動式中的市值型與高股息型差異，見台灣ETF怎麼分？。

🧮 費用差異的長期影響（假設試算）

以下為假設情境，僅供理解機制，非報酬保證，實際結果會因市場與個人狀況而不同。

假設本金 100 萬元、年報酬 6％（費用前），被動式經理費 0.4％、主動式 1.2％（僅為示範，非特定商品）：

費用差 0.8 個百分點，10 年後差距約 126,272 元。主動式要靠選股多賺過這段費用差，才會領先被動式；成本結構見主動式ETF的經理費為什麼比傳統ETF高？。

🧩 常見的主動式策略類型

• 聚焦特定產業趨勢（如半導體上游供應鏈、科技創新）
• 聚焦特定投資風格（價值型、成長型選股）
• 以創造穩定配息現金流為訴求（月配息機制見主動式ETF為什麼可以月配息？）

✅ 挑選主動式 ETF 的檢查表

和共同基金的差異見主動式ETF跟共同基金有什麼不同？。

📋 主動式 ETF 有哪些？（證交所公告清單）

證交所公告的主動式 ETF 共 33 檔（2026/9/20 查詢）：股票型 30 檔、債券型 3 檔。證券代號第六碼為 A 是股票 ETF，第六碼 D 是債券 ETF。清單會持續新增，最新名單以證交所主動式交易所交易基金為準。

📢 官方規定：每日公告持股、不強制績效指標

依證交所說明，主動式 ETF 由基金經理人主動建構投資組合，不強制須有績效指標（benchmark），但須每日向市場公告 ETF 實際投資組合。投資人要注意的風險：

📏 主動式 ETF 單一持股上限放寬到 25％：條件是什麼？「可以」不等於「必須」

投信基金原本有一條分散規定：每一檔基金投資任何一家上市櫃公司的股票，加上這家公司的公司債、金融債，合計不能超過基金淨資產價值的 10％（證券投資信託基金管理辦法第 10 條第 1 項第 8 款）。當一家公司在台股的權重遠高於 10％，這條規定會讓基金就算看好，也只能買到 10％。

金管會 115 年 4 月 24 日發布令（金管證投字第 1150381494 號），當天生效，對這條規定開了一個有條件的例外。重點整理如下（金管會新聞稿）：

換句話說，上限＝「這檔股票在加權指數的比重」和「25％」兩者取小的，而且前提是比重先要超過 10％。用程式把幾種權重代進去：

依期交所公布的加權指數成分股市值比重（期交所資料，資料日期 2026/9/30），超過 10％ 的只有市值排名第一的那 1 家（約 41.12％），第二名約 5.05％。以這份資料來看，這次放寬目前只影響 1 檔股票，其他股票對主動式 ETF 來說仍是 10％。權重每天會變，以期交所與證交所公布的資料為準。

「可以」不等於「必須」。放寬是給經理人多一點空間，不是要求買滿。對投資人來說，有兩個方向要留意：如果一檔主動式 ETF 把那家權值股拉高到接近上限，持股會變得更像市值型 ETF，主動的差異變小、單一公司的風險變大；如果經理人刻意低配，遇到那家公司大漲的期間，績效就可能明顯落後大盤。實際用了多少，最直接的方法是看下一節的每日持股。

🔍 主動式 ETF 每日持股揭露怎麼看？6 個檢查點＋重疊度算法

主動式 ETF 在台灣採全透明：金管會開放時就要求每日向市場公告實際投資組合（金管會 2024/7/30 新聞稿），投信投顧公會也說明，投信每天在公司網站揭露全部投資組合（公會主動式 ETF 教育網站）。相較之下，共同基金的持股多為每月或每季揭露（公會比較表）。

去哪裡看：①發行投信官網上該檔 ETF 的頁面，公會建議看「ETF 申購買回清單」項下的投資組合資訊，也常見「持股明細」「投資組合」等名稱；②證交所官網 ETF 專區、櫃買中心 ETF 訊息中心（公會教育網站有整理連結）；③公開說明書，看投資策略、選股範圍與投資限制。第三方網站與 App 也會整理，但資料最終以投信公告為準。揭露的是某個交易日收盤後的組合，不是盤中即時部位。

重疊度怎麼算：兩檔 ETF 都持有的股票，各取權重較小的那一邊，加總起來就是「至少有多少比例的錢買到一樣的東西」。以下用假設權重示範（其他持股假設不重疊，所以算出來是下限）：

以下為假設情境，不代表未來報酬；數字為程式依假設計算，非特定商品。

這個例子裡，主動式 ETF 的前 7 大合計 58.0％，跟市值型 ETF 至少有 34.5％ 的部位是同樣的股票。如果你原本就持有市值型 ETF，再加一檔重疊這麼高的主動式 ETF，分散效果有限，等於加碼同一批公司。

🚀 新上市的主動式 ETF，能複製前一檔的報酬嗎？成立時點的期待管理

同一家投信、同一個研究團隊推出新的一檔主動式 ETF，市場常期待它「複製」前一檔的亮眼報酬。但短期報酬有很大一部分來自成立當時的市場位置：在大跌後的低檔成立，和在指數高檔成立，第一年的數字可能差很多，未必反映經理人的能力。

用假設的指數路徑示範：兩檔用完全相同的策略（每月報酬＝指數月報酬 × 1.2，偏積極、未計費用）。A 在指數 36,000 點的低檔成立，一年後指數漲到 48,000 點；B 在這時候才成立，接著指數回檔 12％ 到約 42,240 點，第二年底回到 46,000 點。

以下為假設情境，不代表未來報酬；數字為程式依假設計算，非特定商品。

同一段期間（第 13～24 個月）兩檔報酬與回檔幅度完全一樣，A 的「第一年 41.1％」只是因為它從低點起跑。看到新 ETF 時，先把「前一檔的成績」和「自己買進的時點」分開看：在高檔成立、成立後先遇到回檔，是很常見的情況，不代表策略失靈，但要有心理準備。

紀錄太短怎麼評估：證交所資料顯示台灣首檔主動式 ETF 在 2025 年 5 月 5 日掛牌（證交所 ETF e添富），到 2026 年 10 月也只有約 16 個月，沒有任何一檔有 3 年以上的完整紀錄。可以補看的資料：

• 同一位經理人或同一團隊管理的共同基金，3 年、5 年、10 年的績效與同類排名（方法見基金怎麼挑）
• 公開說明書寫的選股規則：持股檔數、選股範圍、有沒有參考指標，新的一檔和前一檔可能完全不同
• 規模與成交量：太小可能流動性不足、折溢價較大；募集時很熱門不是買進理由
• 先寫下來：買進後一年內如果遇到 10％～20％ 的回檔，你會怎麼做

🔄 市值型 ETF 要不要換成主動式？換之前先過這 6 關

看到主動式 ETF 的短期報酬，很多人想把手上的市值型 ETF 換掉。換不換沒有標準答案，但換之前可以先回答這幾題：

換手成本試算：假設把 100 萬元的市值型 ETF 全部賣掉、改買主動式 ETF。賣出要繳證交稅千分之一（ETF 屬受益憑證，證券交易稅條例第 2 條），買賣手續費用常見的 0.1425％、未計折扣（實際依券商）；經理費沿用本文上方的假設（被動式 0.4％、主動式 1.2％），年報酬也沿用 6％（費用前）。賣出 ETF 的價差屬證券交易所得，目前停止課徵所得稅（所得稅法第 4-1 條）。

以下為假設情境，不代表未來報酬；數字為程式依假設計算，非特定商品。

也就是說，換過去之後主動式每年要比市值型多賺大約 0.8％ 以上（持有越短，門檻越高），才只是打平；要真的划算，超額報酬還得更多。這不是說不能換，而是換之前要知道主動式得先跨過多高的門檻。費用結構的細節見主動式ETF的經理費為什麼比傳統ETF高？。

❓ 常見問題

資料說明：費用試算為假設情境，經理費與報酬皆為示範數字；商品資訊以公開說明書為準。

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⚠️ 風險提示

本文為一般性知識與觀念說明，內容整理自公開資料與元大期貨官方說明，不構成任何買賣建議或邀約。投資有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請詳閱相關公開說明文件並自行審慎評估風險。