基金怎麼挑？同類排名、3／5／10年績效、Beta與熊市長短5步驟

基金怎麼挑？挑基金是在同一類型裡，用固定順序把候選名單一路縮小的過程，而不是找最近一年漲最多的那檔。可以照五步走：① 看 1、3、5、10 年在同類型的排名，長中短期都在前段；② 剔除規模太小、自己不信任的發行機構；③ 看標準差、Beta 與最大跌幅，確認熊市時抱得住；④ 和市值型指數比扣費後的報酬；⑤ 比較費用率。同時要記得：只看現存基金的排名會高估，因為表現差的基金早就被合併或清算了。

最後更新：2026/10/03

🧭 基金怎麼挑？5 步驟篩選漏斗，一張表看懂

先把範圍定好：同一個市場、同一種類型（例如「國內股票型」）裡比，跨類型比績效沒有意義。下面的門檻是示範用的起點，可以依自己的要求調嚴或調鬆，重點是事先寫下來、照順序做，不要看到排行榜第一名才回頭找理由。

這個順序有它的道理：第 ① 步用長期績效先把名單縮小；第 ② 步排除「選對了但基金不在了」的風險；第 ③ 步確認你在空頭時抱得住；第 ④ 步回答「這檔基金值不值得付比 ETF 高的費用」；第 ⑤ 步才在剩下的人選裡比成本。後面每一節會把一個步驟講清楚，最後用 6 檔假設基金把整個流程跑一次。

🏅 同類排名怎麼看？名次換算百分位，與四四三三法則

投信投顧公會的〈基金績效及評估指標查詢〉可以依類型列出每檔基金 3 個月到 10 年的報酬率，依欄位排序就能看到名次（資料來源為公會委外評比）。但名次本身沒有意義，要除以同組有幾檔：百分位 ＝ 名次 ÷ 同組檔數，數字越小越前面。

同樣是第 12 名，在 85 檔裡是前 14.1％，在 30 檔裡只是前 40.0％。另一個常被忽略的地方是：期間越長，同組檔數越少。本站把公會 2026 年 8 月國內股票型的資料逐列計數（含同一基金的不同級別與 ETF）：

10 年排名只在「10 年前就成立、而且活到今天」的基金之間比；這些基金已經通過一輪淘汰，所以 10 年前段的含金量，要和下一節的倖存者偏差一起看。

四四三三法則是什麼？

這是國內坊間流傳的挑基金口訣，不是主管機關的標準。常見定義是（工商時報〈選基金三要項 四四三三法則、夏普值、波動風險〉（2009/11/15））：1 年期績效在同類前 1/4；2 年、3 年、5 年與今年以來在前 1/4；6 個月在前 1/3；3 個月在前 1/3。優點是長短期都要好，可以排掉只紅一陣子的基金；限制有三個：只看報酬、不看波動與最大跌幅；7 個期間裡有 3 個不到 1 年，短期權重偏高；條件很嚴，同時符合的基金很少，且新基金一律排除。本文的示範門檻把重心放在 3、5、10 年，再另外檢查波動，就是為了補這幾個缺口。

📅 為什麼看 3／5／10 年？倖存者偏差會讓長期績效看起來更好

看 3、5、10 年，是希望期間裡同時有多頭和空頭，看得出經理人在不同市場的表現；只看 1 年，很可能只是剛好押中當年的主流。比較的時候要用年化報酬，而不是累積報酬：累積 100％ 在 5 年是年化約 14.9％，在 10 年只有約 7.2％。

長期資料的陷阱是倖存者偏差：表現差的基金常因為規模縮小被合併或清算，從排行榜上消失，留下來的平均自然比較好看。台灣的規定是這樣運作的：

下面用程式模擬倖存者偏差有多大。假設同一類型有 60 檔基金在 10 年前就存在，每 2 年檢查一次，過去 3 年報酬墊底 10％ 的基金被合併或清算：

以下為假設情境，不代表未來報酬；基金、指數路徑、規模與費用率都是程式產生的示範數字（非即時報價、非任何真實基金），實際結果會因市場、費用與個人狀況而不同。

同一批基金，只看活下來的，贏過基準的比例是 63％；把消失的算回來，只剩 40％。平均年化報酬也從 16.33％ 降到 14.77％。所以「某類基金 10 年平均報酬多少」這類數字，要先問：分母有沒有包含已經消失的基金？反過來說，這也是第 ② 步要看規模的原因：選到的基金如果中途被合併清算，再好的長期紀錄也用不上。

📏 標準差、Beta、夏普值怎麼看？官方定義與換算

這幾個指標在集保結算所 基金資訊觀測站〈指標說明〉都有說明，計算期間是 24 個月與 12 個月；證基會的投資人教材（證基會〈常用績效衡量指標〉）也有同樣的解讀。下表整理官方說明，加上白話：

Beta 換成點數比較好懂。假設台股加權指數在 48,000 點（示範用、非即時報價）、跌 10％ 到 43,200 點，不同 Beta 的基金平均會跌多少：

以下為假設情境，不代表未來報酬；基金、指數路徑、規模與費用率都是程式產生的示範數字（非即時報價、非任何真實基金），實際結果會因市場、費用與個人狀況而不同。

Beta 只描述「和大盤一起動」的那部分，是平均關係，個別月份會偏離；跟哪一個指數比也會影響數字。夏普值的公式是（報酬率 − 基準利率）÷ 標準差（基準利率通常用短期政府債券利率），所以它把「波動」當成唯一的風險，抓不到偶爾一次的大跌；而且24 個月的指標，剛好遇上一段多頭時會全部變漂亮，下一節用最大跌幅補這個盲點。

晨星、理柏評等怎麼用？

這些評等也被用在制度裡：TISA 級別基金的篩選標準就包含晨星任一期三星以上或理柏保本能力 3 級以上，以及 3 年期夏普指數門檻（投信投顧公會 TISA 專區（基金篩選標準））。可以把評等當成第 ① 步的輔助，但不要只看星星數就決定。

🐻 熊市長短怎麼看？最大跌幅與「跌下去幾個月才回來」

挑基金時很少人看的一件事是：熊市來時，這檔基金會跌多深、要多久才回到原本的高點。跌得越深，要漲回來的幅度越大（跌 50％ 要漲 100％ 才回本，完整對照表見 核心衛星策略的回本表）；而跌下去的時間越長，越多人會在低點受不了而贖回。做法很簡單：拿基金過去的月淨值，找出最大跌幅、從高點跌到谷底的月數、從高點到重新站回高點的月數。

下面是本文 6 檔假設基金與基準的結果。這段假設期間的第 31～48 個月是一段空頭，基準最多跌了 39.6％，從高點算起花了 48 個月才回到原本的高點：

以下為假設情境，不代表未來報酬；基金、指數路徑、規模與費用率都是程式產生的示範數字（非即時報價、非任何真實基金），實際結果會因市場、費用與個人狀況而不同。

怎麼讀這張表：
1. 只看近 24 個月的欄位，基金甲的夏普值 1.58 比基準的 1.30 還好看，Beta 1.43 也只像是「波動大一點」；但把期間拉長，空頭時它最多跌了 45.7％，比基準的 39.6％ 更深，從高點跌到谷底 18 個月、回到高點總共花了 48 個月。
2.
只成立 4 年，沒有經歷這段空頭，表上的最大跌幅只有 9.6％，不能拿來和其他基金直接比；資料期間沒有涵蓋空頭，就等於這一關還沒考。
3. 經歷完整空頭的 5 檔裡，基金己的最大跌幅 34.2％ 最淺、Beta 0.81 最低；它在多頭時排名落後，但如果你最在意的是抱得住，可以把它留在名單上另外評估。
市場層面也可以用同一招：比較不同市場或類型指數過去的空頭有多深、持續多久，熊市拖得越長的市場，越需要確認自己的資金能等。

🧪 假設基金篩選表：把 5 步驟跑一次

把前面的步驟套到同一類型的假設基金上：同組在 1 年期有 74 檔（含 6 檔候選），10 年期只剩 43 檔；排名由程式依各期間累積報酬計算，括號內是百分位，越小越前面。

以下為假設情境，不代表未來報酬；基金、指數路徑、規模與費用率都是程式產生的示範數字（非即時報價、非任何真實基金），實際結果會因市場、費用與個人狀況而不同。

依序篩選：

1. 第 ① 關（1 年前 1/2；3、5、10 年前 1/3）：剩下 基金甲、基金乙、基金丙。
   成立 4 年、1 年名次在前 9％，但沒有 5 年、10 年紀錄，先放觀察名單；基金戊、
   的 3、5、10 年都在後半段，淘汰。
2. 第 ② 關（規模至少 5 億元）：
   績效好，但規模只有 3.8 億元，低於合併門檻，淘汰；剩 基金甲、基金乙。
3. 第 ③ 關（Beta 不高於 1.2、最大跌幅不超過基準的 1.3 倍）：基金甲 3、5、10 年都是第 1 名，但近 24 個月 Beta 1.43，空頭最大跌幅 45.7％（基準 39.6％），以這套門檻淘汰；剩 基金乙。如果你能接受更大的起伏，可以把門檻放寬，但要先確認自己在帳面跌 46％ 時不會贖回。
4. 第 ④ 關（5、10 年年化高於基準）：基金乙 5 年年化 28.3％、10 年年化 18.9％；基準分別是 23.0％、14.8％，通過。
5. 第 ⑤ 關（費用）：上面的報酬都已扣掉費用。
   的費用率假設 1.5％，比基準 ETF 的 0.3％ 高 1.2 個百分點，意思是：未來只要它扣費前的領先幅度縮小到這個數字以下，扣費後就會輸給 ETF。若同一檔有 TISA 級別（經理費 1％ 以下、免申購手續費），可以降低這道門檻。

最後留下的是基金乙，但這只代表「過去 10 年在這套條件下合格」，不代表未來會繼續領先（下一節的研究會談到這點）。表格最後一欄也顯示，6 檔裡符合四四三三的有 0 檔：它要求 3 個月、6 個月也在前 1/3，短期名次一波動就出局。篩完之後每年檢查一次就好：名次掉出前半、規模明顯縮小、經理人更換，再重新跑一次流程。

⚖️ 主動基金還是指數 ETF？長期研究的正反兩面

挑主動基金之前，要先面對一個問題：多數主動基金能不能長期贏過指數？研究結論依市場與期間而不同，這裡把兩邊的資料並列。

反方：美國 SPIVA 研究，多數落後、前段名次難延續

S&P 道瓊指數公司（研究機構，非主管機關）每年發布 SPIVA 報告。美國大型股主動基金長期落後 S&P 500 的比例，已整理在 核心衛星策略；和挑基金更直接相關的，是它的〈持續性報告〉：過去排名前段的基金，之後還能不能留在前段（S&P 道瓊指數公司〈U.S. Persistence Scorecard Year-End 2024〉，資料截至 2024/12/31）：

這組資料的意思是：過去的前段名次，對未來名次的預測力很弱，而且表現差的基金比較容易消失，也就是上一節說的倖存者偏差。要注意這是美國市場；SPIVA 的定期報告涵蓋美國、加拿大、歐洲、日本、澳洲、印度、南非、拉丁美洲、中東北非等，沒有台灣的版本（S&P 道瓊指數公司 SPIVA 專區）。

正方：台灣公會資料，近 10 年國內一般股票型平均較高

投信投顧公會公布的同類型平均報酬率（委外台大教授評比，截至 2026 年 8 月；年化為本站換算）：

這組數字對主動基金有利，但解讀前要先看四個條件：
1. 只算現存基金：10 年平均只包含 10 年前成立、而且活到今天的基金（一般股票型 72 列、市場指數 ETF 只有 7 列），被合併清算的不在分母裡。
2. 是平均，不是你會買到的那檔：同類型裡前後段的差距很大，平均高於指數，不代表隨便挑都會贏。
3. 一段特定期間：同一頁的市場指數型 ETF 10 年平均累積 643.26％，代表這是台股大漲的 10 年；科技類（961.01％）與中小型（873.66％）基金的平均又高於一般股票型，主動基金多押中小型、科技股時特別占優勢。換一段期間、換一個市場，結果可能不同。
4. 沒有風險調整：報酬高的同時，波動與最大跌幅可能也比較大。

比較中性的結論是：主動基金有機會贏過指數，但事前挑中長期贏家並不容易，前段名次也未必延續；不想花時間篩選、追蹤的人，用低成本的市值型 ETF 參與大盤是合理的選擇，願意照流程篩選、每年檢查的人，才把主動基金放進來。很多人的做法是兩者並用：核心放指數型、衛星放主動型，比例怎麼定見 核心衛星策略；指數投資的理論可以看 《漫步華爾街》讀書筆記。

💸 費用率怎麼比？共同基金與主動式 ETF 的分工

基金的費用分兩種：一次性的申購手續費（常有折扣），以及每天從基金資產扣掉、反映在淨值上的經理費與保管費。後者你不會收到帳單，卻會一路複利放大。費用寫在公開說明書，金管會證期局〈境內外基金服務費用資訊〉 整理了查詢入口。經理費差 1 個百分點、扣 20 年差多少，TISA 是什麼？帳戶限制與費用試算 已用程式算過；TISA 級別是同一檔基金的低費率版本，經理費 1％（含）以下、免申購手續費，但只能定期定額。

同樣是經理人主動選股，主動式 ETF 和共同基金在交易方式、揭露頻率與費用上不同。本文的篩選流程兩者都適用，只有兩點要調整：第一，台灣首檔主動式 ETF 在 2025 年 5 月 5 日掛牌（證交所〈臺灣主動式ETF發行現況：從創新到躍進〉（2025/8/20）），目前都沒有 3 年以上的紀錄，第 ① 步只能參考同一團隊管理的基金過去的表現，並接受資料不足的不確定性；第二，共同基金每一檔投資單一上市櫃公司股票不得超過淨資產的 10％（證券投資信託基金管理辦法第 10 條第 1 項第 8 款），主動式 ETF 的持股規則要看各自的公開說明書。

另外，國內基金贖回的計價日依信託契約約定，可為買回請求到達當日或次一營業日的淨值（證券投資信託基金管理辦法第 70 條第 2 項），所以送出贖回時不知道確切金額；這是共同基金和盤中即時成交的 ETF 最大的使用差異之一。

❓ 常見問題

📚 資料來源

資料來源（查詢日 2026/10/03）：指標定義—集保結算所 基金資訊觀測站〈指標說明〉、證基會〈常用績效衡量指標〉；排名與同類平均—投信投顧公會〈基金績效及評估指標查詢〉、投信投顧公會〈基金績效評比：同類型平均報酬率〉（2026 年 8 月）（列數為本站依該頁 2026 年 8 月資料逐列計數）；終止、清算與合併—證券投資信託及顧問法第 45 條、證券投資信託基金管理辦法第 79 條、證券投資信託基金管理辦法第 83 條；持股上限與買回計價—證券投資信託基金管理辦法第 10 條、證券投資信託基金管理辦法第 70 條；主動式 ETF 掛牌時間—證交所〈臺灣主動式ETF發行現況：從創新到躍進〉（2025/8/20）；費用—金管會證期局〈境內外基金服務費用資訊〉、投信投顧公會 TISA 專區（基金篩選標準）；第三方評等—晨星〈How to Read a Morningstar Fund Analyst Report〉、理柏〈Lipper Leaders Rating System Methodology〉（評等機構資料，非官方）；主動 vs 被動研究—S&P 道瓊指數公司〈U.S. Persistence Scorecard Year-End 2024〉、S&P 道瓊指數公司 SPIVA 專區（S&P 道瓊指數公司，研究機構資料，非官方；美國市場）；四四三三法則—工商時報〈選基金三要項 四四三三法則、夏普值、波動風險〉（2009/11/15）（坊間說法的媒體整理）。百分位、倖存者偏差、Beta 換算、最大跌幅與篩選表，皆為本站以程式產生的假設情境（固定亂數種子，可重現），不代表任何真實基金，也不構成投資建議。

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