FCN 的 KI（Knock-In，下限價）不是停損線，碰到 KI 也不等於虧損。KI 只是「到期接股」的條件之一，最後接不接股，要看兩件事：你的條款是哪一種 KI（期間觀察的 AKI、只看期末的 EKI，或根本沒有 KI），以及到期那天表現最差的標的落在哪裡。下面把三種 KI 寫法放在同一張表比較，列出到期的所有情境，最後附一張買之前逐條核對的檢查清單。
📌 重點先看
- KI 是接股條件，不是停損：碰到之後不會馬上賣出或結算，沒有提前出場的話，商品照常配息到期。
- 「碰到 KI 不等於虧損」只適用 AKI：期間碰過 KI，但到期表現最差標的回到履約價以上，仍拿回本金。
- EKI 只看最終評價日，期間跌破不算；沒有 KI 的條款，到期低於履約價就接股，沒有緩衝區。
- 除了接股，還有發行機構信用風險、中途贖回價格、專業投資人不受金保法保護、配息要計入海外所得等風險。
- 買之前用文末清單逐條核對條款，特別是 KI 寫法與實物履約／現金結算。
最後更新：2026/11/10
🚫 FCN 的 KI 是停損線嗎？
不是。很多人看到「下限價」三個字，以為股價碰到就會被強制賣出、虧損定案。實際上 KI 只是一個「記號」：碰到之後，商品不會提前結束，每月配息照領，到期時再依條款判斷要不要接股。
FCN 到期接股的機制，本質上跟賣出賣權（Sell Put）相同：先收錢，跌破條件就以約定價格買進，賣權的損益見選擇權四大部位損益說明，Put 的基本概念見選擇權是什麼。KO、KI、履約價這些名詞的基本意思，見FCN 是什麼？KO、KI、履約價、配息一次看懂。這篇只談 KI，以及它帶來的接股風險。
先記住一個名詞：表現最差標的。連結多檔股票時，到期判斷看的是「期初到期末跌幅比例最大」的那一檔，不是股價最低的那檔。A 股從 200 跌到 150（-25%）、B 股從 50 跌到 30（-40%），表現最差的是 B。
🔍 KI 有三種寫法：AKI、EKI、沒有 KI
| 寫法 | 怎麼觀察 | 什麼時候接股 |
|---|---|---|
| AKI（期間觀察） | 投資期間內觀察（頻率依條款），任一連結標的碰到 KI 就記下 | 期間碰過 KI，而且到期表現最差標的低於履約價 |
| EKI（只看期末） | 只看最終評價日，期間跌破不算 | 到期表現最差標的低於 KI |
| 沒有 KI | 沒有下限價，只看履約價 | 到期表現最差標的低於履約價 |
三種寫法的差別，在「到期價落在 KI 和履約價之間」那一段：AKI 要看期間有沒有碰過 KI；EKI 拿回本金；沒有 KI 的條款直接接股。用兩組示意條款說明：
- EKI 示意：履約價 66.65%、KI 50%。到期表現最差標的落在期初價的 50%～66.65% 之間，期間就算跌到 40% 也不算，到期拿回 100% 本金；到期低於 50%，才以 66.65% 的價位接股。
- 沒有 KI 示意（逐月遞減 KO 的 Stepdown 條款）：履約價 60.10%。到期表現最差標的高於 60.10% 拿回本金，低於 60.10% 就以 60.10% 的價位接股。
以上為示意條款，非報酬保證，實際條件依各商品說明書。
🔀 FCN 四種到期情境：三種到期＋一種提前出場
以 AKI 的示意寫法，FCN 的結局可以分成四種（每月配息四種都照領）：
| 情境 | 條件 | 結果 |
|---|---|---|
| A | 到期表現最差標的 ≥ 履約價 | 拿回本金 100% |
| B | 到期表現最差標的 < 履約價，但期間所有連結標的都沒碰過 KI | 拿回本金 100% |
| C | 到期表現最差標的 < 履約價，且期間任一連結標的曾碰到 KI | 以履約價承接表現最差標的 |
| D | 所有連結標的收盤價都曾碰到 KO（記憶式） | 提前出場，拿回本金＋應計配息 |
「碰到 KI 不等於虧損」說的就是 AKI 的 A 情境：期間某一天碰到 KI，之後股價回升，到期表現最差標的回到履約價以上，仍然拿回本金。換成三種寫法一起比，同樣的到期價，結果如下：
| 到期表現最差標的落在 | AKI | EKI | 沒有 KI |
|---|---|---|---|
| 履約價以上 | 拿回本金（期間碰過 KI 也一樣） | 拿回本金 | 拿回本金 |
| KI 與履約價之間 | 期間碰過 KI→接股；沒碰過→拿回本金 | 拿回本金 | 接股 |
| KI 以下 | 接股 | 接股 | 接股 |
接股時拿到什麼，取決於申購當下選的方式：實物履約拿到「面額÷履約價」股（無條件捨去，零股付現金）；現金結算拿回「面額×期末收盤價÷履約價」的現金。接股之後的處理方式，見FCN 到期被接股怎麼辦。
⚠️ FCN 除了接股，還有哪些風險？
| 風險 | 說明 |
|---|---|
| 不保本 | 接股時，股票市值通常低於本金；連結標的跌越深，虧損越大 |
| 發行機構信用風險 | FCN 以債券方式發行，配息與本金由發行機構支付，發行機構出問題，可能拿不回錢 |
| 中途贖回與流動性 | 到期前想賣，要看發行機構報價，價格可能低於面額，條件依各商品說明書 |
| 多檔連結 | 連結越多檔，出現「一檔大跌」的機會越高；到期只看表現最差的那檔 |
| 專業投資人身分 | FCN 限專業投資人購買；成為專業投資人後，不屬於金融消費者保護法所稱的金融消費者 |
| 稅務 | 配息要全數計入個人海外所得，列入基本所得額計算 |
專業投資人要符合什麼條件？
依境外結構型商品管理規則第 3 條，自然人要同時符合下列條件，並以書面向銷售機構申請，才是專業投資人：
- 提供新臺幣 3,000 萬元以上的財力證明；或單筆投資超過新臺幣 300 萬元等值外幣，且在該機構的存款及投資往來總資產超過 1,500 萬元，並提出總資產超過 3,000 萬元的財力聲明書。
- 具備充分的金融商品專業知識與交易經驗。
- 充分了解銷售機構對專業投資人可免除的責任後，同意簽署為專業投資人。
第 3 點要特別留意。依金融消費者保護法第 4 條，符合一定財力或專業能力的自然人，不屬於該法所稱的金融消費者，也就是成為專業投資人之後，發生爭議時不適用該法的保護機制（但金融機構協助你製造形式上符合條件的外觀，你仍算金融消費者）。
FCN 配息怎麼報稅？
財政部臺北國稅局 2025/11/13 提醒：個人取自境外結構型商品的所得（含配息），應在給付日所屬年度全數計入個人海外所得，依所得基本稅額條例計算基本所得額。依條例第 12 條，一個申報戶全年海外所得合計未達 100 萬元的，免予計入；115 年度基本所得額 750 萬元以下免繳基本稅額，超過部分按 20% 計算基本稅額，再與一般所得稅額比較，基本稅額較高時才要繳差額。海外所得怎麼計入、怎麼試算，見複委託稅務說明。
✅ 買 FCN 前的條款檢查清單
| 檢查項目 | 要問的問題 |
|---|---|
| 連結標的 | 連結幾檔（1～5）？每一檔跌到履約價，我願意接嗎？ |
| 天期 | 幾個月（1～12）？這筆錢到期前會不會要用？ |
| KI 寫法 | AKI、EKI，還是沒有 KI？KI 設在期初價的幾 %？ |
| 履約價 | 設在期初價的幾 %？接股時一股的成本是多少？ |
| KO | 固定還是每月遞減？每天還是每月觀察？從第幾個月開始？有沒有記憶式？ |
| 到期交割 | 實物履約還是現金結算？申購當下就要選 |
| 本金 | 不保本，最壞情況會虧多少？ |
| 發行機構 | 誰發行？信用狀況如何？ |
| 中途贖回 | 可不可以提前贖回？價格怎麼算？ |
| 身分 | 我符合專業投資人資格嗎？了解不受金保法保護的意思嗎？ |
| 稅務 | 配息計入海外所得後，全年會不會達到 100 萬元？ |
如果已經買了，表現最差的標的一路往 KI 靠近，可以怎麼處理、要花多少，見FCN 快跌破 KI 怎麼辦。
❓ 常見問題
❓ FCN 的 KI 是什麼？
❓ 碰到 KI 就會虧損嗎？
❓ AKI 和 EKI 差在哪？
❓ 碰到 KI 之後還有配息嗎？
❓ 成為專業投資人有什麼要注意？
❓ FCN 的配息要繳稅嗎？
資料來源：全國法規資料庫〈境外結構型商品管理規則〉（第 3、18 條）；〈金融消費者保護法〉（第 4 條）；財政部〈個人投資境外結構型商品之所得，應依規定計算及申報基本所得額〉（臺北國稅局 2025/11/13）；〈所得基本稅額條例〉第 12 條；財政部稅務入口網〈最低稅負制〉（750 萬元免稅額、20% 稅率）。查詢日 2026/11/10。文中條款均為示意，實際條件以各商品說明書為準。
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⚠️ 風險提示
FCN 屬不保本的境外結構型商品，到期可能以履約價承接股票，本金可能大幅減損；並有發行機構信用風險、中途贖回價格可能低於面額等風險，僅限專業投資人投資。本文條款均為示意，法規與稅務以主管機關公告為準，僅供理解商品結構，不構成任何商品之推介或投資建議，投資前請審慎評估自身風險承受度。
